新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，电工合金发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为21.27亿元，同比下降2.16%；归母净利润为1.13亿元，同比增长6.3%；扣非归母净利润为1.15亿元，同比增长9.91%；基本每股收益0.34元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对电工合金2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.27亿元，同比下降2.16%；净利润为1.13亿元，同比增长6.3%；经营活动净现金流为1.24亿元，同比增长237.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为21.3亿元，同比下降2.16%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 16.06亿 | 21.74亿 | 21.27亿 |
| 营业收入增速 | -14.45% | 35.32% | -2.16% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.16%，净利润同比增长6.3%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 16.06亿 | 21.74亿 | 21.27亿 |
| 净利润（元） | 1.15亿 | 1.06亿 | 1.13亿 |
| 营业收入增速 | -14.45% | 35.32% | -2.16% |
| 净利润增速 | -10.85% | -7.89% | 6.3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.16%，税金及附加同比变动6.22%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 16.06亿 | 21.74亿 | 21.27亿 |
| 营业收入增速 | -14.45% | 35.32% | -2.16% |
| 税金及附加增速 | -18.82% | 19.26% | 6.22% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.16%，经营活动净现金流同比增长237.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 16.06亿 | 21.74亿 | 21.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2140.2万 | -9008.16万 | 1.24亿 |
| 营业收入增速 | -14.45% | 35.32% | -2.16% |
| 经营活动净现金流增速 | -113.33% | -320.9% | 237.24% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.72%，同比下降0.6%；净利率为5.3%，同比增长8.65%；净资产收益率（加权）为11.93%，同比增长0.25%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.85%、11.79%、11.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 13.85% | 11.79% | 11.72% |
| 销售毛利率增速 | -4.09% | -14.87% | -0.6% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.79%下降至11.72%，销售净利率由去年同期4.88%增长至5.3%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 13.85% | 11.79% | 11.72% |
| 销售净利率 | 7.16% | 4.88% | 5.3% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为91.49%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 前五大供应商采购占比 | 94.58% | 97.54% | 91.49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.07%，同比下降3.51%；流动比率为2.36，速动比率为1.65；总债务为4.52亿元，其中短期债务为4.52亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为4.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.5，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 广义货币资金（元） | 2.56亿 | 2.03亿 | 2.26亿 |
| 短期债务（元） | 3.19亿 | 4.58亿 | 4.52亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.8 | 0.44 | 0.5 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为4.5亿元，经营活动净现金流为1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 2.35亿 | 1.13亿 | 3.49亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 3.28亿 | 4.71亿 | 4.71亿 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为471万元，较期初变动率为64.43%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他应收款（元） | 286.47万 |
| 本期其他应收款（元） | 471.05万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为97.6%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初应付票据（元） | 2280.62万 |
| 本期应付票据（元） | 4506.47万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7.1亿元，公司营运资金需求为9.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.2亿元。
| 项目 | 20221231 |
| 现金支付能力（元） | -2.18亿 |
| 营运资金需求（元） | 9.26亿 |
| 营运资本（元） | 7.08亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.99，同比下降13.05%；存货周转率为5.44，同比下降17.41%；总资产周转率为1.44，同比下降9.75%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为20.24%、22.37%、24.33%，持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货（元） | 2.59亿 | 3.23亿 | 3.67亿 |
| 资产总额（元） | 12.8亿 | 14.43亿 | 15.09亿 |
| 存货/资产总额 | 20.24% | 22.37% | 24.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长353.01%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初在建工程（元） | 799.31万 |
| 本期在建工程（元） | 3620.97万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为224万元，较期初增长165.41%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 84.41万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 224.04万 |
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